Dans une tribune publiée sur FNEGE Médias, Irene Beccarini, enseignante-chercheuse, analyse l’engagement actionnarial, un processus par lequel les investisseurs cherchent à faire évoluer les pratiques environnementales, sociales et de gouvernance des entreprises. Lettres, résolutions, votes et dialogue avec les dirigeants constituent les principales étapes de cette relation de long terme.
De l’expression d’une préoccupation ESG à la mise en œuvre d’un changement concret, l’efficacité de l’engagement repose sur la gestion du conflit et sur la capacité des actionnaires et des entreprises à construire une solution commune.
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L’engagement actionnarial pour faire évoluer les pratiques ESG
L’engagement actionnarial désigne la relation de long terme que les actionnaires développent avec les entreprises dans lesquelles ils investissent. Leur objectif consiste à faire évoluer certaines politiques ou pratiques afin de mieux prendre en compte les enjeux de durabilité.
Ces demandes portent principalement sur les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance, couramment désignés par l’acronyme ESG. Elles peuvent concerner l’impact de l’activité sur l’environnement, les relations avec les communautés locales, les conditions de travail, la politique sociale ou encore le fonctionnement des instances de gouvernance.
L’actionnaire exerce ainsi son influence en tant que détenteur d’une part du capital. Cette démarche repose sur une implication durable dans la vie de l’entreprise et sur plusieurs moyens d’action, mobilisés progressivement selon les réponses apportées par les dirigeants.
De la lettre au vote en assemblée générale
Le processus débute généralement par une lettre adressée à l’entreprise. Les actionnaires y formulent une préoccupation ESG précise et demandent des informations ou une évolution des pratiques concernées.
Lorsque cette première démarche reste sans effet, ils peuvent déposer une résolution ou une proposition formelle. Le texte est alors soumis au vote de l’ensemble des actionnaires lors de l’assemblée générale annuelle.
Cette étape permet de porter le sujet au-delà de l’échange initial avec la direction. Elle donne aux autres investisseurs la possibilité de se prononcer et mesure le niveau de soutien accordé à la demande. Le vote constitue également un indicateur de la pression exercée sur l’entreprise pour engager des changements.
Après le dépôt d’une résolution, un dialogue direct peut s’ouvrir entre les investisseurs concernés et les dirigeants. Les échanges portent alors sur le problème identifié, les attentes des actionnaires et les réponses opérationnelles envisageables.
Le dialogue privé entre actionnaires et dirigeants
Selon Irene Beccarini, l’efficacité du dialogue privé repose sur deux conditions. La première concerne la place du conflit au début du processus. Les désaccords doivent être formulés clairement avant que les parties travaillent à une réponse commune.
Cette phase permet de préciser les positions, les intérêts et les objectifs de chacun. Elle réduit les ambiguïtés et facilite ensuite l’examen des solutions susceptibles de répondre au problème ESG soulevé.
La seconde condition tient à l’attitude adoptée pendant les échanges. Actionnaires et dirigeants doivent partager les informations pertinentes, écouter les arguments de l’autre partie, justifier leur position et prendre en compte les points de vue divergents. Une ouverture à la révision des positions facilite également la recherche d’un accord.
Le conflit initial et la collaboration ne constituent donc pas deux logiques opposées. Leur articulation peut conduire à des changements acceptables pour les investisseurs comme pour l’entreprise, puis à leur mise en œuvre dans les politiques et les pratiques.
Un levier associé à l’investissement responsable
Les recherches présentées dans la tribune indiquent qu’un engagement actionnarial conduisant à des changements peut avoir des effets positifs sur la valeur actionnariale de l’entreprise concernée. Les demandes ESG dépassent ainsi le seul registre éthique : elles peuvent également concerner la gestion des risques, la stratégie et la performance à long terme.
Le développement de l’investissement responsable favorise la progression de ces démarches. Les propriétaires et gestionnaires d’actifs sont de plus en plus nombreux à adhérer aux Principes pour l’investissement responsable soutenus par les Nations unies, connus sous le sigle PRI.
Cet engagement en faveur d’une gestion active peut prendre plusieurs formes. Certaines organisations constituent une équipe interne chargée du dialogue avec les entreprises. D’autres font appel à des gestionnaires d’actifs ou à des spécialistes de l’engagement actionnarial.
À mesure que ces pratiques se développent, le dialogue entre investisseurs et entreprises devient un outil de gouvernance à part entière. Son résultat dépend toutefois d’éléments très concrets : une préoccupation clairement définie, des informations partagées et la capacité des parties à transformer leur désaccord en mesures applicables.
En savoir plus sur la recherche à l’EMLV
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